我國飼料工業(yè)發(fā)展在歷經三大階段后，如今已經進入成熟發(fā)展期，且飼料產量穩(wěn)居全球第一。首先從飼料營養(yǎng)價值分類來看，全價配合料在飼料總產量的占比中經歷了一個先下降后上升的過程，隨著養(yǎng)殖規(guī)?；M程加快和對科學營養(yǎng)的飼料需求加大，其占比預計還有較大提升空間。其次從飼料飼養(yǎng)對象分類來看，禽料和豬料占比雖然近年來呈現(xiàn)出下降的趨勢，但仍占據(jù)了飼料總產量的主體；水產飼料發(fā)展勢頭較快，隨著水產養(yǎng)殖由粗放式向規(guī)?；目焖俎D變，水產飼料需求估計還會增加。
    從主要的飼料原料供給角度看，飼料原料價格波動對飼料企業(yè)毛利率影響較小。通過比較飼料原料成本和飼料行業(yè)加工毛利率水平的變化，我們認為，一般伴隨飼料原料價格波動，飼料價格也會有相應波動，飼料企業(yè)有較強的成本轉嫁能力。整個行業(yè)毛利潤率水平保持較為穩(wěn)定的狀態(tài)，基本在9%-11%之間小幅變化。從需求角度看，養(yǎng)殖規(guī)?；苿庸I(yè)飼料普及率提高，長期空間較大；中短期來看，存欄量增加和季節(jié)性因素擴大飼料需求。存欄量與飼料產量幾乎同步變化。2015年生豬存欄量已緩慢增加接近半年時間，但仍處于歷史底部。預計2016年生豬存欄量有望持續(xù)增加，飼料需求也將擴大，飼料股進入投資區(qū)域。
    飼料企業(yè)未來發(fā)展方向主要有三個：產業(yè)鏈一體化、技術創(chuàng)新和綜合服務型平臺。1、飼料企業(yè)產業(yè)鏈一體化經營可以更好地抵御市場價格風險，獲得產業(yè)鏈綜合利潤。從世界經驗來看，很多大型飼料生產企業(yè)把飼料業(yè)務和養(yǎng)殖業(yè)務結合的程度很高，飼料生產很大一部分轉為企業(yè)內部消化。2、技術領先型企業(yè)可通過高附加值飼料產品獲取高毛利，靠專業(yè)研發(fā)能力樹立優(yōu)質品牌形象。3、綜合服務型企業(yè)不僅能提供專業(yè)化服務使下游養(yǎng)殖戶獲利、還能提高下游養(yǎng)殖戶“粘性”，建立長期穩(wěn)定關系。
    重點上市公司：1）大北農（002385）：農業(yè)互聯(lián)網生態(tài)圈持續(xù)推進，做好綜合服務商。2）海大集團（002311）：積極布局水產和畜禽養(yǎng)殖產業(yè)鏈上下游新業(yè)務，尋找新成長空間。3）唐人神（002567）：重構商業(yè)模式，打造生豬生產至肉品產業(yè)鏈閉環(huán)。