8月以來，大連豆粕期貨跟隨美豆出現(xiàn)止跌回升跡象，950美分/蒲式耳料成為美豆中短期的底部，中秋節(jié)之前連粕或在美豆的引領(lǐng)下出現(xiàn)溫和反彈。
全球市場氛圍略顯寬松
中秋節(jié)之前，亦即9月15日之前，美聯(lián)儲(chǔ)無新的議息會(huì)議。在這差不多一個(gè)月的空檔期，全球市場將免于承受美國的加息壓力。而上周五剛剛公布的美國7月零售銷售數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，從而降低之后加息的概率，交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率已由之前的47%下降至43%，9月加息概率僅為17%。
不僅如此，全球多個(gè)國家央行已經(jīng)走在降息路上。8月11日新西蘭聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，將利率下調(diào)至2%。這是繼澳聯(lián)儲(chǔ)和英國央行降息之后第三家降息的央行，并且三家央行都有進(jìn)一步降息的可能。另外，隨著英國脫歐影響累及整個(gè)歐洲，歐洲央行很可能是下一家降息的央行。
不過，中國央行目前似無降息、降準(zhǔn)的意愿，美聯(lián)儲(chǔ)更是早早進(jìn)入加息的節(jié)奏。前兩大經(jīng)濟(jì)體頗為獨(dú)立的政策舉措使得全球央行的降息潮對市場的影響趨于溫和，預(yù)計(jì)對大宗商品價(jià)格也不會(huì)產(chǎn)生過強(qiáng)的利多刺激。
USDA8月供需報(bào)告利空兌現(xiàn)
在美國大豆、玉米等主要農(nóng)作物的產(chǎn)區(qū)天氣無虞、生長優(yōu)良率居高不下的背景下，美國農(nóng)業(yè)部如期調(diào)高產(chǎn)量數(shù)據(jù)。并且，稍稍出人意料的是，美豆的產(chǎn)量和單產(chǎn)分別調(diào)高到了40.60億蒲式耳和48.9蒲式耳/英畝的高位，若實(shí)現(xiàn)，則兩者均為創(chuàng)紀(jì)錄水平。然而，如此重大利空的消息被市場“無視”，當(dāng)日美豆指數(shù)在快速探底回升之后幾乎以平盤報(bào)收。
筆者認(rèn)為，此次報(bào)告披露之后美豆期價(jià)中短期利空出盡概率較大。
首先，美豆成長良好以及即將豐產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)在6、7月的價(jià)格下跌當(dāng)中體現(xiàn)出來了，每周披露一次的農(nóng)作物生長報(bào)告等數(shù)據(jù)已經(jīng)將美豆價(jià)格壓制得跌無可跌。此次供需報(bào)告只是將之前的豐產(chǎn)預(yù)期做了一個(gè)總結(jié)和披露。雖然數(shù)據(jù)有點(diǎn)超出預(yù)期，但是這也為下次報(bào)告產(chǎn)量下調(diào)預(yù)留了操作空間，一次將利空宣泄完畢總比二次利空接連打擊市場更利于價(jià)格的走穩(wěn)。
其次，2015/2016年度期末庫存調(diào)低實(shí)際反映了美豆出口需求良好這一潛在利多。當(dāng)前南美大豆出口高峰已過，美國大豆毫無疑問占據(jù)國際出口銷售市場的主流。USDA報(bào)告顯示，8月4日當(dāng)周，美豆出口銷售310.02萬噸，創(chuàng)下近三年最高。舊作大豆出口銷售凈增30.8萬噸，新作大豆出口銷售凈增279.22萬噸，大大超出市場預(yù)期。預(yù)計(jì)后市美豆出口強(qiáng)勁將給期價(jià)持續(xù)的支持。
最后，據(jù)CFTC報(bào)告顯示，投機(jī)基金在大豆期貨和期權(quán)市場上增持，且為七周來首次增持。截至8月9日，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨和期權(quán)部位持有凈多單112995手，比上周增加6657手?；鸪謧}往往先于市場預(yù)期，成為市場走勢變化的重要風(fēng)向標(biāo)之一。
國內(nèi)生豬價(jià)格止跌回升
豬價(jià)經(jīng)過兩個(gè)多月的下跌，在8月初終于止跌反彈。筆者認(rèn)為這次的反彈并非曇花一現(xiàn)，而是有著中期穩(wěn)健上行基礎(chǔ)的。
農(nóng)業(yè)部最新公布的7月生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，7月生豬存欄37596萬頭，環(huán)比下降0.1%，同比下降2.4%；能繁母豬存欄3752萬頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降3.2%。生豬存欄連升4個(gè)月后再度轉(zhuǎn)跌，主要是因?yàn)?月洪災(zāi)致使多地豬場被淹，生豬提前出欄，供應(yīng)減少給予豬價(jià)上漲有力的支持。而隨著中秋節(jié)、國慶節(jié)等重要節(jié)日的臨近，豬肉消費(fèi)也將逐步轉(zhuǎn)旺。據(jù)行業(yè)人士預(yù)計(jì)，8月初開始的這一波豬價(jià)反彈目標(biāo)位或接近20元/公斤。豬價(jià)維持高位會(huì)提振養(yǎng)殖戶信心，刺激補(bǔ)欄需求，從而帶動(dòng)飼料需求回升。
綜上分析可知，中秋節(jié)之前連粕將出現(xiàn)溫和反彈走勢，但不宜對反彈高度期望過高，主力合約1701反彈的極限位置或在3500元/噸一線。當(dāng)前建議在3000元/噸下方逢低買入，中線持有為佳。
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