事件描述
天邦股份向上修正2016半年度業(yè)績預(yù)告區(qū)間。
事件評論
公司將2016年上半年預(yù)計歸屬凈利潤由1.4~1.6億元上修為2~2.2億元,同比扭虧(去年同期虧損2120萬元),EPS 為0.31~0.35元;上修后公司單二季度預(yù)計歸屬凈利潤為1.31~1.51億元, 同增3041%~3521%,EPS 為0.21~0.24元。
養(yǎng)殖、疫苗和飼料三項業(yè)務(wù)齊增長是公司上半年業(yè)績大幅增長的主要原因。養(yǎng)殖方面:進(jìn)入4月份后隨著豬場改造的完畢以及廣西大化場的新入母豬已開始實現(xiàn)投 產(chǎn),公司生豬出欄量開始迎來大幅增長,環(huán)比增幅均近50%,整體上預(yù)計公司單2季度生豬出欄達(dá)12萬頭,且單二季度生豬均價約20.5元/公斤,同比增長 46%。按現(xiàn)階段公司養(yǎng)殖生產(chǎn)完全成本為12.8元/公斤計算,整體上預(yù)計單二季度公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)即貢獻(xiàn)凈利1.1億元。疫苗方面公司市場苗圓環(huán)及腹瀉苗銷售情況較好,從而帶動業(yè)績增長較快。飼料業(yè)務(wù)方面公司雖然剝離了對外銷售的畜禽飼料業(yè)務(wù),但特種水產(chǎn)飼料市場銷售表現(xiàn)出色,5月份特種水產(chǎn)飼料銷售量 達(dá)歷史最高水平。整體上預(yù)計公司飼料及疫苗業(yè)務(wù)二季度貢獻(xiàn)利潤4000萬元。
看好未來公司發(fā)展,主要基于:

1、能繁母豬存欄持續(xù)低位將使得生豬行情保 持長期景氣,且冬季仔豬疫情的嚴(yán)重或使6-8月份生豬供應(yīng)偏緊,預(yù)計豬價或突破24元/公斤,整體預(yù)計2016年生豬均價18.5元/ 公斤;

2、家庭農(nóng)場養(yǎng)殖模式將使得養(yǎng)殖規(guī)模快速提升,且公司擬通過定增方式募集資金14.8億元用于發(fā)展現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化項目將新增158.5萬頭生 豬產(chǎn)能,預(yù)計公司2016、2017年生豬出欄規(guī)模將分別達(dá)到65和130萬頭。

3、養(yǎng)殖回暖將使得公司飼料、疫苗銷售規(guī)模進(jìn)一步擴大,同時公司已獲藍(lán)耳 苗生產(chǎn)批文,預(yù)計16年飼料和動保板塊分別貢獻(xiàn)凈利1億元和6000萬元。

4、公司成立產(chǎn)業(yè)并購基金,未來將圍繞生豬產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行資源整合,不排除在 育種、動保和生豬養(yǎng)殖方面進(jìn)行國際并購和合作的可能。
給予“買入”評級?？春霉攫B(yǎng)殖和疫苗板塊盈利能力,預(yù)計公司16、17年EPS 分別為0.74元和0.94元。給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:豬價上漲不達(dá)預(yù)期;公司生豬出欄量不達(dá)預(yù)期。