據(jù)外電1月1日消息，美國(guó)玉米期貨2015年下跌9.8%，連跌第三年，且為1980年代中以來的最長(zhǎng)年跌勢(shì)。
但玉米期貨跌勢(shì)遠(yuǎn)低于大豆的14.5%和小麥的20.3%。
價(jià)格疲軟打擊了農(nóng)戶擴(kuò)大產(chǎn)量的積極性，而歐盟和烏克蘭作物則受到夏季炎熱干旱天氣達(dá)沖擊。
玉米價(jià)格相對(duì)大豆改善，這是否會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)量跳增，進(jìn)而給價(jià)格帶來更多壓力？玉米期貨能否保持相對(duì)不錯(cuò)的表現(xiàn)？
以下為各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：
**荷蘭銀行**
就目前狀況而言，我們認(rèn)為2016年谷物和油籽價(jià)格出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)的幾率不大。價(jià)格將處于目前相對(duì)較低的水平。
高庫存和高產(chǎn)量將令價(jià)格承壓，未來一年亦是如此。但我們認(rèn)為屆時(shí)價(jià)格將已經(jīng)觸底。
玉米庫存使用比略低于小麥和大豆，但仍處于相對(duì)較高的22%水平。
2015/16年度產(chǎn)量將維持在9.74億噸高位，這雖低于前兩年創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)，但仍較五年均值高7%。
目前厄爾尼諾現(xiàn)象是市場(chǎng)的頭號(hào)擔(dān)憂，但其對(duì)谷物和油籽產(chǎn)量的影響似乎有限，不過隨之而來的拉尼娜現(xiàn)象可能造成美國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)干旱。
減產(chǎn)可能會(huì)給價(jià)格帶來上行動(dòng)力。
**花旗集團(tuán)**
我們認(rèn)為2016年一季度美國(guó)玉米出口將溫和反彈?；ㄆ鞂?duì)美國(guó)2015/16年度玉米年末庫存的預(yù)估為17億蒲式耳，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估低0.6蒲式耳。
花旗集團(tuán)CBOT玉米期貨現(xiàn)貨月合約價(jià)格預(yù)估如下：
2016年一季度： 每蒲式耳3.95美元
2016年二季度： 每蒲式耳4.05美元
2016年三季度： 每蒲式耳4.15美元
2016年四季度： 每蒲式耳4.00美元
我們認(rèn)為，2016年價(jià)格上漲將依靠玉米種植面積減少及天氣因素的支撐。
預(yù)計(jì)2016/17年度玉米種植面積將下滑。假設(shè)單產(chǎn)同比持平于每英畝169蒲式耳，那么我們預(yù)計(jì)產(chǎn)量將為135.6億蒲式耳，低于2014/15年度的創(chuàng)紀(jì)錄的4.5%。
預(yù)計(jì)目前的強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象到晚春時(shí)節(jié)將變?yōu)橹械葟?qiáng)度，但如果7月授粉期發(fā)生強(qiáng)拉尼娜現(xiàn)象，那么可能遭遇供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)玉米出口料增加，因?qū)脮r(shí)強(qiáng)勢(shì)美元影響減弱，飼料需求將增加。
**德國(guó)商業(yè)銀行**
2016/17年度玉米種植面積的首份預(yù)估已經(jīng)出爐。Informa Economics預(yù)期，美國(guó)玉米種植面積在連續(xù)三年萎縮后，預(yù)計(jì)2016/17年度將再度增加。
近年來改種大豆的趨勢(shì)將終結(jié)。
一旦如此，那么未來可能不會(huì)出現(xiàn)玉米供應(yīng)短缺。這削弱價(jià)格前景。
下一年度，烏克蘭小麥種植面積減少將意味著玉米重質(zhì)量增加。UkrAgroConsult預(yù)期烏克蘭2016/17年度玉米產(chǎn)量將增加12%，至2580萬噸。
歐盟方面，玉米產(chǎn)量也可能增加。歐盟農(nóng)業(yè)組織Copa-Cogeca預(yù)計(jì)歐盟2016/17年度玉米產(chǎn)量將增加15%，至可觀的6500萬噸。
我們預(yù)期2016年四季度CBOT玉米價(jià)格為每蒲式耳3.80美元，巴黎玉米價(jià)格為每噸175歐元。
**高盛**
我們?nèi)灶A(yù)期2015/16年度供應(yīng)強(qiáng)勁將導(dǎo)致庫存使用比居高不下。
高盛對(duì)玉米價(jià)格的預(yù)估如下：
未來三個(gè)月： 每蒲式耳3.75美元
未來六個(gè)月： 每蒲式耳3.75美元
未來12個(gè)月： 每蒲式耳3.75美元
巴西雷亞爾貶值44%及美國(guó)春季玉米種植面積增加使得我們對(duì)2015/16年度玉米價(jià)格預(yù)估維持在4美元下方。
另外，近期美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)中國(guó)玉米庫存預(yù)估，中國(guó)持有的玉米庫存占全球玉米庫存總量的一半以上。
中國(guó)已經(jīng)將玉米扶持價(jià)格下調(diào)10%，并限制高粱、干玉米酒糟等競(jìng)爭(zhēng)飼料谷物的進(jìn)口，表明中國(guó)意欲抑制庫存增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
**伊利諾斯大學(xué)農(nóng)業(yè)與消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)部門的Darrel Good**
美國(guó)玉米產(chǎn)量連續(xù)三年居于高位及除美國(guó)之外其他地區(qū)連續(xù)第三年豐產(chǎn)料打擊玉米價(jià)格。
受乙醇產(chǎn)量增速放慢、畜牧價(jià)格下滑、非美國(guó)地區(qū)供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及美元走強(qiáng)打壓，玉米需求依然疲軟。
2016年玉米種植面積將小幅增加，或達(dá)到2015年最初計(jì)劃的水平。
2016年單產(chǎn)料為每英畝167蒲式耳，當(dāng)年產(chǎn)量料略低于2015年，年末庫存可能有所下滑。
2014/15市場(chǎng)年度平均價(jià)格為3.70美元，預(yù)計(jì)本市場(chǎng)年度平均價(jià)格為每蒲式耳3.65美元，2016/17市場(chǎng)年度平均價(jià)格為每蒲式耳3.85美元。
**摩根士丹利**
我們預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將溫和上漲。
偏好的天氣條件推升2015/16年度美國(guó)單產(chǎn)前景至略低于去年的紀(jì)錄高位水平。
**拉博銀行**
僅僅兩年內(nèi)，全球玉米庫存已經(jīng)飆升42%，推動(dòng)價(jià)格跌至每蒲式耳4美元下方水平。
拉博銀行對(duì)CBOT玉米期貨現(xiàn)貨月合約價(jià)格預(yù)估：
2016年一季度： 每蒲式耳3.90美元
2016年二季度： 每蒲式耳4.20美元
2016年三季度： 每蒲式耳3.95美元
2016年四季度： 每蒲式耳3.70美元
預(yù)計(jì)2016/17年度全球供應(yīng)將一定程度減少。據(jù)信，玉米價(jià)格已經(jīng)找到底部，預(yù)計(jì)2016年價(jià)格將走強(qiáng)。
阿根廷玉米種植面積將減少逾10%，并將擴(kuò)大大豆種植面積，這料使得該國(guó)玉米產(chǎn)量減少18%至2200萬噸。因此，我們預(yù)期阿根廷2015/16年度玉米出口將萎縮400萬噸。
假設(shè)美元仍然強(qiáng)勁，南美2016/17年度出口相對(duì)持平將令全球?qū)γ绹?guó)玉米出口的依賴較高，這或能支撐CBOT玉米價(jià)格。
2015/16年度全球玉米年末庫存料幾無變動(dòng)，庫存使用比也持平于22%。但除中國(guó)以外的全球玉米庫存將大幅減少13%或900萬噸，而中國(guó)庫存則料增加。
