繼上周五我國臨儲菜油在時隔近半年再度拍賣之后，本周三（12月16日）將繼續(xù)舉行拍賣，此次拍賣總量為7.72萬噸，起拍價預(yù)計仍將維持在5300元/噸。從上一次拍賣的情況來看，57.26%的成交率并不能算是令人滿意的結(jié)果，考慮到目前國內(nèi)植物油市場表現(xiàn)的相對疲弱，預(yù)計拍賣結(jié)果仍然難有較大改善。不過較低的起拍價令近幾個交易日以來我國豆菜價差有所縮窄，目前01月豆油價格甚至高于01月菜油價格，而05月合約豆菜價差也已經(jīng)縮窄至100元/噸以下。從后市來看，在菜油拍賣持續(xù)期間，我國菜油價格將受到明顯拖累，集中表現(xiàn)在上行乏力、下跌空間同樣有限，而豆菜價差的重新擴(kuò)大有待于拍賣利空的小花以及后期豆油行情的表現(xiàn)。JCI現(xiàn)將相關(guān)資訊匯總分析如下：
一、上周我國臨儲菜油拍賣情況及歷史拍賣結(jié)果回顧
上周五，我國臨儲菜油拍賣終于再度試水，此次以泄庫為目的的菜油拍賣在起拍價相比于上年半的5800元/噸低了500元/噸，也是有史以來菜油拍賣中起拍價最低的一次。而相比于目前主流的港口四級菜油現(xiàn)貨價格5800元/噸~6000元/噸，雖然起拍底價要低400元/噸~600元/噸，但是由于此次拍賣的菜油入儲年份為2009年和2010年，因此品質(zhì)較差，市場人士預(yù)計出庫精煉的費(fèi)用將達(dá)到400元/噸~500元/噸，因此國儲菜油的實(shí)際成本并不具有較高的性價比優(yōu)勢。所以，從此次拍賣的最終實(shí)際成交情況來看，計劃銷售菜籽油63877噸，實(shí)際成交36575噸，成交率57.26%，其中：計劃銷售2009年菜籽油2541噸，全部流拍；計劃銷售2010年菜籽油61336噸，實(shí)際成交36575噸，成交率59.63%，成交均價5390元/噸。雖然拍賣結(jié)果算不上理想，但相比于上半年的拍賣已經(jīng)有了明顯的改善，如下圖所示：
二、我國豆菜價差接近平水，后期擴(kuò)大仍待拍賣利空釋放
隨著上周五我國臨儲菜油再度拍賣，較低的起拍價令近幾個交易日以來我國豆菜價差有所縮窄，目前01月豆油價格甚至高于01月菜油價格，而05月合約豆菜價差也已經(jīng)縮窄至100元/噸以下。而從后市來看，觀察歷次菜油拍賣可以發(fā)現(xiàn)，由于臨儲菜油品質(zhì)較差，因此菜油拍賣的成本價往往成為我國菜油現(xiàn)貨的底價（當(dāng)然后期會否拍賣近年入儲的菜油還需要觀察），因此隨著明年上半年豆油行情的可能轉(zhuǎn)弱，豆菜價差仍有可能延續(xù)往年規(guī)律，呈現(xiàn)出逐步擴(kuò)大的趨勢。
當(dāng)然，從目前來看，受制于拍賣的利空壓制，我國菜油行情暫時上行無力，但同樣由于拍賣底價的支撐，其下行空間也相對有限。后市需要關(guān)注的一個重點(diǎn)是，由于此次菜油拍賣是以泄庫為目的，因此其拍賣總量和持續(xù)時間可能較長，需要繼續(xù)追蹤。此外，豆油市場方面，本周美聯(lián)儲是否加息、國際油價走勢、美國農(nóng)民開始出售大豆以及阿根廷庫存大豆即將涌入市場都會對豆油行情產(chǎn)生顯著影響，進(jìn)而左右豆菜價差，同樣應(yīng)予以關(guān)注。
一、上周我國臨儲菜油拍賣情況及歷史拍賣結(jié)果回顧
上周五，我國臨儲菜油拍賣終于再度試水，此次以泄庫為目的的菜油拍賣在起拍價相比于上年半的5800元/噸低了500元/噸，也是有史以來菜油拍賣中起拍價最低的一次。而相比于目前主流的港口四級菜油現(xiàn)貨價格5800元/噸~6000元/噸，雖然起拍底價要低400元/噸~600元/噸，但是由于此次拍賣的菜油入儲年份為2009年和2010年，因此品質(zhì)較差，市場人士預(yù)計出庫精煉的費(fèi)用將達(dá)到400元/噸~500元/噸，因此國儲菜油的實(shí)際成本并不具有較高的性價比優(yōu)勢。所以，從此次拍賣的最終實(shí)際成交情況來看，計劃銷售菜籽油63877噸，實(shí)際成交36575噸，成交率57.26%，其中：計劃銷售2009年菜籽油2541噸，全部流拍；計劃銷售2010年菜籽油61336噸，實(shí)際成交36575噸，成交率59.63%，成交均價5390元/噸。雖然拍賣結(jié)果算不上理想，但相比于上半年的拍賣已經(jīng)有了明顯的改善，如下圖所示：
二、我國豆菜價差接近平水，后期擴(kuò)大仍待拍賣利空釋放
隨著上周五我國臨儲菜油再度拍賣，較低的起拍價令近幾個交易日以來我國豆菜價差有所縮窄，目前01月豆油價格甚至高于01月菜油價格，而05月合約豆菜價差也已經(jīng)縮窄至100元/噸以下。而從后市來看，觀察歷次菜油拍賣可以發(fā)現(xiàn)，由于臨儲菜油品質(zhì)較差，因此菜油拍賣的成本價往往成為我國菜油現(xiàn)貨的底價（當(dāng)然后期會否拍賣近年入儲的菜油還需要觀察），因此隨著明年上半年豆油行情的可能轉(zhuǎn)弱，豆菜價差仍有可能延續(xù)往年規(guī)律，呈現(xiàn)出逐步擴(kuò)大的趨勢。
當(dāng)然，從目前來看，受制于拍賣的利空壓制，我國菜油行情暫時上行無力，但同樣由于拍賣底價的支撐，其下行空間也相對有限。后市需要關(guān)注的一個重點(diǎn)是，由于此次菜油拍賣是以泄庫為目的，因此其拍賣總量和持續(xù)時間可能較長，需要繼續(xù)追蹤。此外，豆油市場方面，本周美聯(lián)儲是否加息、國際油價走勢、美國農(nóng)民開始出售大豆以及阿根廷庫存大豆即將涌入市場都會對豆油行情產(chǎn)生顯著影響，進(jìn)而左右豆菜價差，同樣應(yīng)予以關(guān)注。
